在监管层不断提示保险行业防范“利差损”风险的背景之下，中国太保（601601.SH)正迅速调整银保渠道的负债增速，新业务价值也重回两位数增长。

近日，中国排名第三的保险集团公司——中国太保发布了新会计准则下的首份财务报告。整体来看，中国太保一季报数据显示，集团公司共实现保险服务收入653.90亿元，同比增长6.9%。其中，太保寿险实现保险服务收入219.74亿元，同比下降5.5%；太保产险实现保险服务收入430.38亿元，同比增长14.1%。

由于进行了新旧保险合同会计准则切换，中国太保对营业收入等会计科目进行了追溯调整。一季报数据显示，2022年第一季度的营业收入从调整前的1465.54亿元变为新准则下的790.58亿元，收入大幅下降的原因与新准则下保费收入需从现金收付制变为权责发生制并进一步剔除现金价值部分有关。在新旧准则切换下，中国太保2022年第一季度的归母净利润则从54.37亿元增至91.27亿元。

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具体来看，寿险业务方面，一季报数据显示，太保寿险实现规模保费1084.57亿元，同比下降 3.8%；新业务价值39.71亿元，同比增长16.6%；保险服务收入219.74亿元，同比下降 5.5%。

在寿险渠道方面，在代理人渠道，太保寿险一季度实现新保期缴规模84.43亿元，同比增长4.2%。 核心队伍规模逐步企稳，核心人力占比同比提升，核心人力月人均首年佣金收入、核心人力月人均税前收入均同比大幅提升。个人寿险客户13个月保单继续率95.9%，同比提升6.8个百分点。

值得注意的是，在银保渠道，由于通常销售较多的低价值率、高成本的储蓄类产品，直接导致了保险公司核心指标新业务价值持续承压。因此，在叠加当期“利差损”风险上升的情况下，太保寿险在今年一季度为银保渠道增速踩下了刹车。

财报显示，太保寿险的一季度银保渠道规模保费122.89亿元，同比下降12.8%。其中，新保业务为111.45亿元，同比下降17%，续期业务11.44亿元，同比增长78%。而此前，2022年财报显示，2022年，太保寿险银保渠道保险业务收入304.78亿元，同比增长308.7%。

太保寿险的一季度偿付能力显示，太保寿险的分红险账户业务净现金流142亿元，同比增长238%；而万能险业务净现金流73.2亿元，同比下降58%。

除此之外，太保寿险还在银保渠道调整策略，减少趸交、提高期交业务。财报显示，新保期缴规模 29.06亿元，同比大幅增长399.1% 。

在投资端，由于新金融工具会计准则下，中国太保选择不追溯调整投资业务相关数据，今年一季度，中国太保投资收益同比大幅下降，但公允价值变动损益大幅增加，市值波动推高了其一季度总投资收益率。

在资管业务方面，截至一季度末，中国太保投资资产20795.46亿元，较上年末增长6.3%。2023年一季度，中国太保投资资产净投资收益率为0.8%，同比下降0.2个百分点；总投资收益率为1.4%，同比上升0.4个百分点。

中国太保表示，今年以来，信用利差收窄，国债收益率小幅上行。权益市场上涨，上证和中小板强于沪深300。该公司坚持基于负债特性保持大类资产配置基本稳定，坚持在战略资产配置的引领下积极配置长期固收资产，延展资产久期，同时灵活进行战术资产配置，积极把握市场机会，投资收益保持基本稳健。

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