并购，成为接下来国产初创芯片公司不得不面对的选择。

芯片融资最好的时代已经过去，无关市场复苏，无关产业政策，因为市场容不下那么多中低端重复的芯片公司。

对行业影响最大的是半导体产业投资到期退出的高峰已经到来。2019年开始疯狂投资，2024年将开始集中退出。前几年，有人退出，有人接盘。而现在，很多人要退出，但很难找到接盘。

(相关资料图)

并购和上市是解决股权投资退出的最好方式。

芯片公司上市的门槛在提高，有传闻如果不是解决卡脖子的芯片公司和高端芯片公司，那些中低端重复的不盈利的芯片公司就没有机会上市了。如果这个传闻是真实的，那对中国半导体产业来说，是一个非常正确有利的信号，有助于建立健康有序的中国半导体产业。

那么，对于股权投资退出来说，上市退出这条路就更难了。市场和投资人都会推动国产初创芯片公司进行并购或者被收购。

不是所有的国产初创芯片公司都有被并购的机会。可以从产品线和芯片公司两个层面来分析（芯片设计公司）：

一、哪些产品线的芯片设计公司最有机会被并购

1、模拟芯片

模拟芯片产品线很长，市场应用很广。初创公司都只是做一部分，量大的模拟芯片赛道已经有多家上市公司，后来者很难再进入。细分的赛道没有量，很难支撑起一个上市公司。那些做得好的模拟芯片初创公司就有价值被并购。

2、MCU公司

很多人都觉得MCU赛道是长坡厚雪，是因为MCU应用很广泛，差异化很强。但是MCU市场也是个碎片化市场，量大的几个细分赛道已经被多家上市公司占据，其他的细分赛道要做出很大的销售额非常难，加上市场价格杀到成本或者成本以下，让MCU公司无法再投入做更多的细分赛道。

这时候，MCU公司通过并购降低运营成本，加强供应链谈判能力，就变得很有价值。

二、哪些芯片设计公司最有被并购机会

1、芯片技术和产品做到细分赛道前三

芯片技术和产品做到细分赛道前三，证明这个公司的研发团队是优秀的、靠谱的。芯片设计公司要成功，把技术和产品做好只是前提，能不能拿到好的供应链价格，能不能打入目标客户，这些都是挑战和壁垒。一旦被并购，就有机会解决后面两个问题。

2、芯片产品已经进入了行业大客户

有些芯片产品本身没有什么技术含量和门槛，但行业的大客户门槛很高，通过并购可以建立起大客户关系，成为合格供应商，帮助其他产品线导入大客户。

市场低迷，资本寒冬，国产初创芯片公司创始人进入焦虑期。有一些芯片公司创始人喜欢经常找我聊聊，我也乐意交流，思想碰撞，互相学习。

我的建议是，国产初创芯片公司并购，宜早不宜迟。越往后，被并购的机会越少，价值越低，因为初创的国产芯片公司的确太多了。

有人问我，三伍微考虑并购吗？三伍微考虑并购，但目前不接受并购。

不是自相矛盾，是三伍微有自身的原因。在WiFi FEM赛道，康希作为第一家WiFi FEM公司成功上市，三伍微紧跟其后，势头正足，有机会成为WiFi FEM赛道的第二家芯片上市公司。还有更重要的原因是，几年前我就喊出要成为福建晋江第一家芯片上市公司。很多人以为我是口号，其实是责任和梦想。以前很多人不相信，现在很多人开始相信。我必须为这个目标努力到最后。

对于国产初创芯片公司并购，我谈几个观点。

1、做不到细分赛道前三，被并购的价值和意义不大。

2、那些虚构的销售额或者负毛利的销售额，是没有并购价值的。

3、两个不盈利的芯片公司并购，最后的结果很可能还是不盈利。

4、并购一定要追求价值赋能，而不是一起画饼融资。通过并购融资，行不通。

5、被并购的对象最好是上市公司，其次是一起合并上市。

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